Krátkodobá prognóza ekonomiky (nowcasting), august 2021

Slovenská ekonomika vymazala nakoniec v druhom štvrťroku pokles HDP z prvého štvrťroka poznačeného tvrdšími lockdownmi. Tvorba HDP ostáva pod predpandemickou úrovňou aj v treťom štvrťroku, medzera sa však výraznejšie zužuje.

• Pôvodne očakávané silnejšie oživenie ekonomiky v treťom štvrťroku komplikujú problémy s dodávateľskými a výrobnými kapacitami súvisiace s pandemickými vlnami vo svete.
• Prognóza KRRZ očakáva oproti prognóze VpMP (Výbor pre makroekonomické prognózy) silnejší brzdiaci vplyv nedostatku súčiastok na výrobu a následne i na spotrebu.
  
• Trh práce sa postupne zotavuje, čísla inflácie budú silné i v ďalších mesiacoch. Trh práce sa postupne zotavuje, počet zamestnancov sa blíži k minuloročným úrovniam. Očakávaný počet zamestnancov v priemysle, stavebníctve a v službách poklesol oproti predošlým dvom mesiacom len zanedbateľne a v obchode očakávajú firmy ich rast. Rast nominálnych miezd podľa prognóz a nowcastu prekročí pravdepodobne v tomto roku v priemere 5 %.
• Nedostatok komponentov pre výrobu v priemysle, ktorý pretrváva s rôznou intenzitou už od marca 2021, zabraňuje silnejšiemu zotaveniu exportnej výkonnosti. Potvrdzujú to domáce i zahraničné prieskumy medzi manažérmi v priemysle za august, čo zhoršuje vyhliadky exportu na druhý polrok 2021 oproti pôvodným prognózam. Rast cien sa ku koncu roka posúva k 4 %.
• Po uvoľnení protipandemických opatrení sa obnovili inflačné tlaky, k rastu inflácie prispieva nielen vysoký dopyt ale i ponuka. Na strane ponuky ide o rast nákladov vstupov a zároveň o nedostatočný objem výroby pri silnom dopyte. Očakávania spotrebiteľov ohľadom rastu cien sa mierne stupňujú, potvrdzuje ich aj skutočná inflácia.
• Po tvrdých lockdownoch začiatkom 2020 sa odstránila väzba vnímanej a skutočnej inflácie, v súčasnosti sa väzba obnovila. Sentiment naznačuje i negatívne riziká v ostatných sférach ekonomiky, najmä zhoršenie situácie v priemysle, keďže indikátor dôvery sa v auguste na Slovensku dostal do mínusových čísiel po prvýkrát od marca 2021, podnikateľské očakávania klesli pod marcovú úroveň i v Nemecku.

Celý nowcasting nájdete v priložených súboroch.

Príspevok Ekonomika vymazala lockdowny zo začiatku roka je zobrazený ako prvý na Rada pre rozpočtovú zodpovednosť.

Medzikvartálny rast HDP v druhom štvrťroku dosiahne podľa odhadu KRRZ + 0,9 %, čo znamená medziročne vyššiu úroveň oproti slabému druhému štvrťroku 2020 o 10 %, ale stále o 3 % horšiu úroveň ako pred príchodom pandémie.

• Postupné oživenie ekonomiky je v súlade s prognózami inštitúcií z júna 2021, situáciu môžu skomplikovať problémy s nedostatočnými výrobnými kapacitami po kríze a prípadná tretia vlna pandémie na Slovensku. Štatistický úrad zverejní oficiálny rýchly odhad rastu HDP za druhý štvrťrok 17. augusta 2021.

• Zahraničný dopyt sa obnovuje slabším tempom z dôvodu nedostatku výrobných kapacít najmä v priemysle, avšak nedostatok vstupov do výroby pôsobí v niektorých sektoroch tlmiaco i na spotrebu domácností cez slabšie spotrebné dovozy. Spotreba domácností je tlmená i nárastom inflácie.
• Export a investície boli primárnym zdrojom prepadu HDP na začiatku pandémie, na rozdiel od exportu však obnova investícií a ich výhľad naďalej ostáva negatívny, pričom v druhom a treťom štvrťroku ostáva blízko minuloročných úrovní.
• Efektívnosť trhu práce je v súčasnosti horšia než pred pandémiou, nezamestnaných menej ako 1 rok ubúda len pomaly. Dôvodom sú následky pandémie a pomalší návrat zamestnaných do sektorov postihnutých lockdownmi.

• Pod predkrízovou úrovňou ostávajú i vyplatené mzdy (mzdová báza), podľa posledného údaju z vybraných odvetví o 1,5 %.  Vyššie objemy miezd púšťané do ekonomiky môžu byť opätovne brzdené koncom roka nárastom zamestnancov v karanténne prípadne z dôvodu pandemickej PN.
• Podľa nowcastu KRRZ si zamestnanosť i mzdy  udržia v strede roka rast, zamestnanosť prekoná minuloročnú úroveň pravdepodobne až v poslednom štvrťroku 2021.
• Ekonomika je aktuálne podľa nášho nowcastu vyše 3 % pod predkrízovým štvrťročným výkonom z posledného kvartálu 2019. Silnejšie oživenie ekonomiky očakávame v treťom štvrťroku. Posledný štvrťrok bude mierne tlmený novou vlnou pandémie. Vzhľadom na relatívne nízku zaočkovanosť populácie na Slovensku je riziko vývoja ekonomiky koncom roka naklonené smerom nadol.

• Prognóza KRRZ očakáva oproti prognóze VpMP (Výbor pre makroekonomické prognózy) silnejší brzdiaci vplyv nedostatku súčiastok na výrobua následne i na spotrebu.

Celý nowcasting nájdete v priložených súboroch.

Príspevok Ekonomika je 3 % pod úrovňou spred pandémie je zobrazený ako prvý na Rada pre rozpočtovú zodpovednosť.

Príspevok Fiscal Adjustment in Slovakia: Findings from a Medium-Scale Econometric Model je zobrazený ako prvý na Rada pre rozpočtovú zodpovednosť.